全面解析收购疑云『邦德出品』
作 者：邦 德
出品时间：2007年2月10日
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自阿布收购切尔西揭开了外国资本染指英超的序幕，商业化越来越成熟的英超吸引了越来越多外国资本投资者，接着美国人格雷泽强行收购了曼联了股份，朴兹茅斯被犹太亿万富豪亚历山大·盖达马克掌控，接着西汉姆和维拉被以埃格特·马格努森为首的冰岛财团和美国亿万富翁莱纳分别收购，就在2月6日传统豪门利物浦也以4.7亿英镑异主美国人乔治-吉列特和汤姆-希克斯。至此为止，英超20强已有7支球队沦为外国资本的玩物，4大豪门（暂且称切尔西为豪门）中的3强业已沦陷，英超进入了一个崭新的资本时代，然而，外国财团并未罢手。迪拜财团的主人世界第五大富豪阿联酋商人谢克·莫哈迈德在购买利物浦无果后，又将目光转向了硕果仅存的阿森纳，阿森纳会不会被收购成为了球迷最为关心的问题，要解答这个问题我们必须从与之密切相关的一些周边谈起。
1.阿森纳属于谁？
所谓收购，其实跟购买商品没有什么两样，买家付出足够的钱就可以得到自己想要的商品。那么阿森纳是否待价而沽，就得先看阿森纳到底属于谁？根据最近的资料表明，费兹曼以25％的股份依然是阿森纳最大的股东，其次布兰斯维尔.史密斯和大卫.邓恩分别持有16％和15％的股份，独立电视台占9.9％占第四位，风险投资商Lansdowne 拥有2.7％的股份，与前面几位大股东相比阿森纳现任主席希尔－伍德先生手中的1％几乎可以忽略不计，其他小股东共同持有剩余的30％。
从中可以看出，菲兹曼、史密斯和邓恩三位大股东掌握了俱乐部56％的绝对控股权，是俱乐部真正的主人，他们的意愿决定了阿森纳的前途。如果一个财团启动了收购阿森纳的行动，该如何按部就班地实现自己的野心呢？独立电视台应该是第一个突破口，他们前几年以7700万镑的价格买入了9.9％的股份，如果迪拜财团出价能达到这个价码，那么早有意抛售的电视台，没有理由拒绝。第二步，股票买卖属于商业行为，既然属于商业行为就离不开对利益的追逐，如果价格适当财团在一段时期购入15％——20％的散户股票也是顺理成章的事，但也会有一些坚定的球迷选择保留自己的股票。但是25％～30％的股票足以使其成为最大的股东，那么下面一步就是觊觎大股东的股份。邓恩有自己的野心，是一名坚定的反对收购者。二股东史密斯身份不详，无从可知，希望论坛翻译高手搜集一下资料。大股东菲兹曼是靠钻石起家的商人，他在邓恩遭遇财政问题时购入了25％的股票，后来转投废品回收生意日渐萧条，不能排除商人的利欲薰心。一旦财团掌握了51％的绝对控股权，依照英国法律就可以对余下的股份参照当期股票的市价以合适的价格进行强行收购，继而退市。
这是一个理想状态下的过程，事实上要收购像阿森纳这样一支充分商业化和思想传统的俱乐部而言并非易事。希尔伍德家族三代传承成为了足球史上的佳话，同时阿森纳的大股东都是球队狂热的支持者，除了邓恩外股东们均不是以足球作为家族核心产业，并不是以牟利作为投资足球的主要目的。早在03年9月，在阿森纳的阿什伯顿球场融资最困难的时期，俄罗斯巨富波塔宁就欲步阿布后尘挥舞着3.5亿英镑的支票想一举入主，结果被俱乐部断然拒绝。同时，当赛季球票数增加、电视转播费上涨、房地产项目热销等成为阿森纳的新的经济增长点后，阿森纳完全有可能为股东创造更大的利润，逐渐由负债状态成为良性资产。所以即使从经济收益的角度以及俱乐部在新球场建造上的巨大决心来看，股东们绝对不会如此目光短视，做出杀鸡取卵的蠢事。
2.阿森纳值多少钱？
如果一个财团想要收购阿森纳，他需要付出多少钱才能达到目的呢？根据06年福布斯排行，阿森纳总值为4.5亿镑，利物浦为2亿英镑。由于近年来的商业化带来的价值提升以及收购所带来的股票攀升，英超俱乐部参考曼联以7亿售出和利物浦以4.7亿榜异主，即使按股价阿森纳估计要花费8——10亿英镑，要完全控制阿森纳至少要耗费8亿镑的资金。这样一笔巨大的数额，即使富可敌国的财团也不得不自己考虑一下自己的投资是否合算。用来收购俱乐部的都是实实在在的资金，换来的只是股票票面上泛着泡沫的市值和一支球队的控制权，球队的价值与球队的成绩紧密地挂钩，为了保证球队成绩使自己的资产不缩水还必须不断地追加投资。而且一旦像温格这样的无形资产离开球队，阿森纳的价值至少缩水1/3，任何一个财团也不能不顾阿森纳的意志冒如此大的风险进行强行收购，除非像阿布那样纯粹把球队当作自己的玩具和用来炫耀的名片。
3.为什么要收购？
商人不会做赔本生意，所以多数的收购的目的就是一种投资手段，其目的就是为了追逐利益。而英超经过十多年的商业运作日渐成熟，商业回报逐年递增。根据最新的07－08赛季的英超转播合同，英超每年将得到9亿镑的巨额合同，这保证了英超各队都能分得一羹，冠军将分到超过5000万镑，降级球队也能年入3000万镑，这对于球队所有者无疑是巨大的诱惑，要知道很多其他四大联赛中许多小俱乐部的价值都达不到这个数目，所以相比之下英超的投资回报率最高，只要保级就能盈利，自然成为了投机者竟相追逐的热土。
阿森纳在温格入主前一直代表着英格兰的保守风格，在打法上强调身体、防守和意志，在管理层沿用最为传统的世袭家族制管理，封闭式的资本构成，将足球精神和牟利完全分隔。温格担任教练后，俱乐部产生了巨大的变化，阿森纳逐渐走出英国成为了欧洲豪门，阿森纳也凭借绚丽的打法成为了球迷的最爱，不但使本队的球迷如痴如醉，而且最让中立球迷和国外球迷乐于接受，这使其拥有巨大的市场潜力。根据06年度1.3亿镑的总收入计算，06－07赛季随着新球场的启用全年收入将增加3200万，同时随着周边商业价值的开发，阿森纳的影响力将遍及全球。随着长达17年的酋长航空的冠名和5年主赞助的确定，以阿联酋王室为背景的酋长航空成为了阿森纳的主赞助商，这使得阿森纳在中东地区的影响正在扩大，联系也更加密切，在这种条件下迪拜财团投资阿森纳也就顺理成章。
4.收购带来了什么？
很多球迷认为收购可以给温格带来一个空白支票本，想买谁填个数字就可以了，可以实现我们建立王朝的梦想。是的，这在短期内固然是好事，但是必须全面地看待收购的利弊。一定的商品价值是既定的，价格是可变的，如果当商品的价格过高于本身的价值便会产生所谓的泡沫，资本的涌入也与之类似。毕竟冠军只有一个，欧冠也只有4个，但降级也有3个。为了保证收回投资，实现利润，球队必须保证稳定的成绩。球场凭实力说话，那么球队就需要高水平教练和球员，购买相当水平的球员就需要不菲的追加投资。由于某一时期内出现在转会市场上的高水平球员总是有限的，因此各家俱乐部为了扩充实力必然进行竞价哄抢，现在已经有了一个切尔西价格了，没准明年又会冒出利物浦价格或维拉价格，那么这些俱乐部购入球员的价格必将远远高于其正常身价，产生转会市场上的泡沫，还记得90年代末意甲疯狂的转会纪录吗？巴蒂斯图塔、卡萨诺、中田、贝隆、门迭塔等等都是活生生的例子，过高的转会价格带来俱乐部良性资本的不必要流失，同时还带来了转会市场的水涨船高，使得中小俱乐部和像阿森纳这样资本薄弱的俱乐部很难买入正值当打之年的高水平球员。近年来，温格的转会越来越像是地下活动，从赫莱布、罗西基到巴普，即使如此还是摆脱不了切尔西的跟进报价，同时各队的优秀年轻球员也会被这些资本俱乐部的高薪吸引，或是跳槽，或是迫使俱乐部加薪，增加俱乐部的压力。资本的涌入将使得英超的贫富分化更加明显，小俱乐部的竞争力将持续下降，对于阿森纳而言无疑是实力的相对下降。
从短期来看，资本英超的确可以带来更多的大牌明星，增加比赛的竞技水平和可观赏度，把英超塑造成新的小世界杯，造成一种欣欣向荣的景象。但是对于球队而言，这并不尽然都是好事，资本是可变的，投资是存在风险性的，特别是当投资来自于用球队抵压带来的贷款时，球队就没有任何安全感可言了。即使是正常投资，过多的资本会使球队更加依赖于引援而忽视青训等基础性的培养，使球队逐渐失去造血能力。由于投资者投资目的只是为了利润，而并非处于对球队的热爱，他可以让资本介入也可以让资本撤出，一旦老板因为某些原因离开时球队将面临严重的危机。工资总额失调，大牌球员离队等一系列连锁反应将接踵而至。拉奇奥和帕尔马在上世纪末都是一掷千金的俱乐部，可都因为母公司的破产导致球队的崩溃，多特蒙德、利兹和罗马都被泡沫套牢，用贷款来保证成绩最后血本无归，被迫靠出售核心球员苟延残喘，其中罗马依赖出色的青训体系才勉强保证了自己的竞争力。米兰、国米和尤文自然也是花费颇丰，从维埃里、内斯塔、齐达内、内德维德等人创纪录的转会身价便可见一斑，但最后却不得不依赖假球才能保证自己的冠军不被旁落。北方三强的长期昌盛离不开老板不计成本的支持，但是拉涅利家族、莫拉蒂先生和贝总理都是球队当地的财团首脑，他们不但实力雄厚而且是狂热的球迷，可以不赚钱甚至允许亏本用其它的钱来弥补足球的投资。但是，介入英超的国外资本绝对不是慈善家，他们的目标只是追逐利益，一旦他们发现无利可图或是失去了兴趣会毫不尤豫的进行资本蒸发，留给英超的只剩下一堆堆骨架。
所以，资本并不是灵丹妙药，但也并洪水猛兽，如何正确合理地利用资本才是关键。相信阿森纳，选择自己的道路！
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