转篇神州泰岳的研究报告，随便看看，本人对会计方面一无所知。
第一，行业。002这个企业是典型的软件开发和运营服务商。具体的业务以bsm和oss为主。在国内属于细分行业的领头企业，具有相当的市场份额，此类行业的增长率很高，据行业预测年增长率bsm在百分之19.oss增长率在百分之30.属于高速成长行业。行业的服务对象主要集中于金融，电信和政府。
第二，0002在09年9月被行业定为行业软件的脊梁企业。10年被发改委定为重点软件布局的重点企业。
第三，09年11月27日，002是唯一的中国电讯全国性系统运维服务的中标企业。
第四．募集资金投入周期时间短，仅仅占用募集的四分之一。余下的12亿资金的动向值得重点关注，特别是并购动向，能够快速提升企业的盈利水平。具体的投资项目，除了飞信的软件升级，其他的都是原有平台上的开发，风险很小。
项目
| 2010（预测）
| 2009
| 2008
| 2007
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股本（亿）a
| 总1.264
| 流0.315
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净利润（增率）
| 4.8（83）c
| 2.7（130）b
| 1.2（36.5）
| 8831（299）
|
Eps
| 3.8（d）
| 2.15（d）
| 1．4
| 1.02
|
Roe
| 20--25
| 12.6（e）
| 51.8
| 65.7
|
Peg
| 0.32（f）
| 0.38
|
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每股净资产
| 19.5
| 17.25
| 5.41
| 3.11
|
每股公积金
| ？
| 18.5
| 0.18
| 0，17
|
每股利润积累
| ？
| 2.6—2.8（g）
| 3.788
| 1.59
|
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注a：都是2010年目前的资料
b：2.5—2.77亿，取中间值。
C：2010年的收益按照08和09年的平均收益计算，07年增长率太高，去掉。但是08年是金融危机，增长率应该被低估。考虑到17亿的募集资金和08，09年的利润之和接近4个亿，合计资本积累20多个亿，这个资本力量为基础推论，估计10年的增长率在百分之80，明显低估。
d，按照总股本摊薄计算。
e，09年的roe之所以大幅度下降，是因为资本募集17亿元所致。:
f,peg的计算是市盈率和增长率之比。按照目前的价格，10年的动态pe大约是26倍，按照百分之80的增长率计算是0.32，按照一倍的计算是0，26.一般来说，peg低于0。6就是严重的低估。
G；09年的数值是推算的，07-08年每股1.2，每股派发0.5元，派息率在百分之50左右。我预期09年的分红派息率不会超过百分之40，也就是每股在0.5—0.8左右，很可能暂时不分红。由于创业板属于高速成长类型的公司，送股的概率更大，考虑到企业的资本公积金和积累利润都比较高，2010年的送股和公积金转股不会少于1：1；具体时间待定。
总结：从估值上看，目前此股被低估大约百分之60以上。被市场认为的飞信风险，其实是一种多余的担心，从这个企业的财务指标看，要比茅台这个企业优秀，当然，不同的行业不能比较。做这个企业的投资，一定要自己动手分析，不要跟风，不要盲目
如果按照本篇研究报告推测，今年的股价应该会到190-200元，不过因为有10送10转5的方案，所以最终除权股价应该是76元左右。当初我推测股价在127-136元却没有在跌到将近100元的时候敢于杀入，实为憾事。所有题材里高成长的优良新型产业公司才是王道。A股市场的百元股看似让人敬畏，但却有其道理，比起6，7元的亏损类股票，这种股票反而更让人放心，比如次新股中的信立泰，洋河股份，都是此类代表。当然，目前市场暂时观望。
ps：感谢小P加精。
